8x@zhaohuimail.com

“无协议”担忧难消散由于与一家船运企业的合作出现纰漏，英国政府近期再次因“脱欧”遭遇难堪。英国政府9日证实终止与总部设在英国伦敦的企业海上货运公司的合同，合同金额1380万英镑（约合1.2亿元人民币）。海上货运公司原定英国下月“脱欧”以后承接英国拉姆斯盖特港与比利时奥斯坦德港之间的轮渡业务，运输卡车、轿车、拖车、有轨电车等车辆，以缓解英国多佛尔港和法国加莱港这条传统线路的压力。

央行连续两天大招稳市场，本周已净投放流动性5500亿元昨日收盘后，市场就对央行一反常态地再度发布流动性声明猜想颇多。有分析认为，在当前股市疲软、市场情绪低迷的背景下，央行强调“进一步增加流动性投放”、“银行体系流动性总量上升”是在安抚市场低迷的情绪。

“根据我们对宇宙结构形成过程的认识，小星系会合并成大星系，大星系又会合并成更大的星系。”美国俄亥俄州奥柏林学院物理学家罗伯特·欧文（Robert Owen）解释道。每次合并都要经历数亿年、甚至更久，因此我们无法直接观察到这一过程。但理论学家可以通过计算机模拟重现整个合并过程。

还有一个问题是，今年货币政策持续宽松的背景下，银行的同业负债成本大幅下降，但银行的存款成本下降的很缓慢。主要的原因是在表内同业资产压缩的情况下，企业存款今年派生乏力（图38），银行负债端又通过结构性存款互相抢夺资金，导致结构性存款的成本居高不下，最高接近5%的成本，现在也依然在4%以上。在外汇占款一去不复返之后，未来存款的形成模式只能是依靠表内贷款和债券等资产的扩张。但在同业资产依然有一定压缩的情况下，未来一段时间，存款的派生依然会比较慢。而结构性存款取代了保本理财成为表内抢存款的重要工具。但最新的监管态度是不允许不具备衍生品资格的银行发行结构性存款，这会导致不少中小银行被拒之门外。在影子银行受到抑制，回归表内存贷款业务的情况下，我们认为大型银行的优势正在回升。虽然过去几年，大型银行的存款占有率是下滑的（图39），但未来会重新回升，反倒是中小银行的吸存难度在提升。取决于后续结构性存款的监管政策变化，如果不能有效引导存款利率回落，那么银行的负债端成本的下行速度依然是偏慢的。

目前市场已经非常清晰最近2个月地方债的供给会比较密集，但市场也相信在货币政策保持比较宽松甚至有一定配合的情况下，市场有能力消化地方债的供给。上周央行也增加了MLF的投放，而且财政部将于8月27日继续投放1000亿国库现金存款，是本月的第二次投放，也是为了避免地方债发行过多导致财政存款上升过快。相比于贷款和信用债，由于地方债几乎不存在信用风险，加上投资地方债一般会关联地方政府的存款，而且地方债占用的风险权重比较低（只有20%），考虑免税价值后收益率吸引力也高于国债和政策性银行债，因此银行在配置地方债方面也是相对积极的。至少操作难度要比增加贷款投资和信用债投资要低。

（记者 张小洁 整理）责任编辑：张国帅北京时间今日凌晨，蔚来汽车向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书文件。招股书显示，蔚来汽车计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“NIO”，拟筹集最多18亿美元资金。招股书还显示，蔚来汽车主要股东在这份文件之前提交的持股情况如下：创始人旗下投资工具实益持有148689253股普通股，持股比例为17.2%；腾讯旗下实体实益持有132030222股普通股，持股比例为15.2%；Hillhouse旗下实体实益持有65368424股普通股，持股比例为7.5%。