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二、2019年操作回顾操作方面，2018年底在研判来年市场机会的“中国债券论坛”会议上，我们也公开提出债券市场要谨慎，但战略性看多权益。所以，2018年底我们开始缩短债券组合久期，并对能买可转债或股票的账户进行大幅加仓，特别是大幅配置纯债到期收益率在2%以上且转股溢价率在10%以内、进可攻退可守的中高等级可转债或可交换债。

我们采用基于风险因子的大类资产配置方法。这一方法的优势在于可以将一系列驱动因素复杂的资产（股票、债券、原油、黄金、外汇、房地产等）配置问题，提炼为对数量有限的几个风险因子的配置。传统驱动资产上涨的因子有三类，一类是经济增长情况，一类是通胀情况，还有一类是流动性情况。从国内的情况来看，由于通胀基本滞后于经济增长1个季度左右，因此可以简化为“增长+流动性”双因子模型。从历史数据来看，增长因子是影响资产价格的首要因素，决定资产价格变化的方向，高增长利好权益，利空债券；低增长利空权益，利好债券。流动性因子则会影响资产价格变化的幅度，例如在高流动性环境下，权益和债券均能有较好的表现。在实践操作中，我们对未来宏观经济增长和流动性情况作出分析预测，并和市场中性假设进行比较，从而决定资产配置方向。

这是在第十七届中国吴桥国际杂技艺术节上获得最高奖项金狮奖的节目之一——朝鲜平壤国立杂技团的《浪桥飞人》。据新华社报道，10月25日，我国举办历史最长、规格最高的杂技艺术赛事——中国吴桥国际杂技艺术节在河北石家庄开幕。今年的盛会汇聚了五大洲18个国家的30个节目。这些节目形式多样、技艺高超，代表了当今杂技艺术最高水平和最新成果。

我们认为，今年四季度，货币政策将“保持定力”，一定程度上是受制于CPI的走高和人民币的贬值。今年7、8月份，CPI连续两月超市场预期，主要受到猪肉价格上涨的拉动。我们测算，今年9、10月CPI可能微幅回落，11、12月、最晚明年1月，CPI可能在多年以后首次上破3%。另外，中美贸易摩擦影响到汇率稳定，也限制了货币政策的施展空间。

比利时议会前副发言人洛德•范诺斯特对“今日俄罗斯”表示，马克龙的豪言壮语“不仅仅是一些花言巧语”，它可能是一个经过深思熟虑的战略，目的是就是向其他欧盟国家施压。范诺斯特提到，欧洲确实应该与美国划清关系。“欧盟能做的是找到另一种处理地缘战略事务的方式——通过外交、经济等，而不是战争。这是马克龙没有说的，因为他有自己的打算，我们不要忘记法国军队在西非的所作所为。”（海外网 张琪）

责任编辑：郭建港股今日继续受影响，市场担心资金外流，导致大市气氛转差，今早低开91点报27217，已是全日最高位，及后跌势急速扩大，早前启德地皮遭到弃标，地产股继续捱沽领跌，拖累恒指最多大泻483点，报26825，失守二万七关口．随着5G概念股造好带动大市气氛，港股跌幅收窄至近200点水平，加上A股跌势喘定，最终港股半日挫235点或0.86%，报27072，失十天线（约27128），险守二万七关，主板成交444.32亿元．国企指数报10422，跌72点或下跌0.69%。