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从需求侧看，共有四大因素导致了战后的第一次房地产市场火爆：一是重工业高速发展。日本林地居多，城市建设用地供给有限，重工业高速发展对土地需求量大，短期内刺激工业土地价格快速上涨，并带动住宅和商业用地价格上行。二是城市化快速推进。人随产业走，工业经济发展吸引人口快速流入城市，城市化率从1945年的27.8%大幅增至1974年的75.0%。人口集聚带来大量住房需求，而短期内住宅用地有限，供不应求导致住宅用地价格大幅上涨，并带动工业和商业用地价格上涨。

以“住专”公司为代表的住房金融机构直接为高风险房地产企业提供资金，加速市场筑顶。住房金融专业公司（简称“住专”）成立本意是支持个人住房贷款需求，其贷款资金来自于银行等金融机构拆借，不吸收存款，属于非银机构。随着母体银行在80年代纷纷进入个贷市场，“住专”开始转向房地产企业。因其业务多数来自于母体银行推荐，优质客户被银行抢占，“住专”贷款对象多为高风险客群，甚至包括黑社会性质的土地开发公司、炒地团等。1980年七大“住专”公司向企业发放的贷款余额仅占贷款总额的4.4%，1990年则升至78.6%，相应地，个人住房贷款余额占贷款总额的比重由95.6%下降到21.4%。“住专”公司相当于银行等金融机构的影子银行，持续不断为房地产市场输入资金，而这些投机为主的公司获得贷款后，在土地市场呼风唤雨，泡沫膨胀加速。

责任编辑：李思阳来源：每日经济新闻继周二大涨后，周三A股稍有调整，盘面走势较为常态。截至收盘，上证综指跌0.56%至2909.38点，深证综指跌0.64%至1528.40点，中小创表现类似。由盘面看，权重股走势不温不火，前一天涨幅稍大的多数个股小有回落。非权重股方面，黄金、农业、芯片等板块有所走强，其余板块则涨少跌多。

[环球网报道记者王欢]俄罗斯外长拉夫罗夫当地时间12月17日在接受《共青团真理报》电台采访时，就今后与日本的和平条约谈判表示，“如果日本的立场不变，那么我们将保持一贯以来的状态”。他强调，只要日方不承认南千岛群岛（日称：北方四岛）成为俄领土是第二次世界大战的结果这一俄方主张，谈判就不会有进展。

5月25日（周五）交易日待公布重点数据及财经事件提醒；① 07：30 日本5月东京CPI年率② 16：00 德国5月IFO商业景气指数③ 16：30 英国第一季度GDP年率修正值、英国4月BBA房屋购买抵押贷款许可件数④ 20：15 英国央行行长卡尼参加瑞典央行年会小组讨论会

日本房地产市场的运行过程中，产生过两次危机，第一次在房地产市场短暂回调后，重拾上涨；第二次却使日本陷入“失去的二十年”。日本两次房地产危机，一次被时间消化，一次终结了黄金时代。为何两次危机结局不同？本期我们深入研究日本住房制度，探究其孕育房地产泡沫的终极逻辑。